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上海晟桀实业有限公司

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安徽白酒“四朵金花”久负盛名，2018年四家酒企营收总和达到177.59亿元，其中古井贡酒（000596）营收86.86亿元，遥遥领先于口子窖（603589）的42.69亿元、迎驾贡酒(603198)的34.89亿元和金种子酒（600199）的13.15亿元。

8月7日，迎驾贡酒率先披露2019年半年报。报告显示，公司上半年实现营收18.82亿元，同比增长8.59%；净利润4.45亿元，同比增长16.42%。此前，金种子酒于7月16日发布了预亏公告，预计2019年上半年度业绩将出现3000万-3600万元的亏损。

至此，“四朵金花”中已有两朵公布“中考成绩”，论营收规模，迎驾贡酒和金种子酒在四家公司中排在末两位，金种子酒更是成了吊车尾，两者间的“铜牌”争夺战中，迎驾贡酒是如何胜出，金种子酒又是因何垫底呢？

金种子高端路线迷失，迎驾贡酒产品升级持续发力

金种子酒对业绩下降的说明是：一是由于消费快速升级，市场消费主流产品价位上移，导致公司百元以下产品市场份额萎缩，销量下降。二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。

但事实上，消费升级是大背景，所有酒企都要面对，其格局形成也不是一朝一夕，金种子酒有充足的时间作出应对。早在2010年，金种子酒就曾推出高端徽蕴金种子，产品定价从数百元上至千元，旨在向高端产品发力。公司年报显示，此举确实在短期内提升了业绩。2010年，公司营业收入较上年增长 31.97%。2011年和2012年同比继续增长27.87%、30.03%。

明明多年前就已超前规划好的高端路线，金种子却在最近几年“迷路”了。公司财报显示，2016年至2018年，金种子酒的中高档酒营收分别为8.15亿元、7.04亿元、6.35亿元，销量连年下滑，让人难以理解。

反观迎驾贡酒，2016年公司首推生态洞藏系列，以“醉得慢、醒得快、有点甜”作为产品特征标签，定价在150—400元之间，初探中高端市场。2017年6月13日，迎驾贡酒发布公告称，安徽迎驾洞藏酒销售有限公司已通过核准，完成了工商登记手续。公司称此举是为做大做强中高档白酒业务，提升经营业绩。

数据显示，迎驾贡酒2016年中高档酒收入增长10.65%，高于3.81%的营收整体增速。2017年，中高端产品迎驾金星系列增速提至15%，为产品结构持续升级提供了有力支撑。2018年公司中高档白酒营收19.28亿元，占营收55%；普通白酒营收12.95亿元，占营收37%。二者分别增长12.88%和8.5%。

金种子新品铺货不力，迎驾贡销售队伍是其3.5倍。

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